迎接资本市场的挑战与机遇

　　资本市场的动荡撞击着实体经济的大厦。现在企业倒闭，很大程度上是因为资金链断裂，香港八佰伴百货公司的破产不就是债台高筑所致吗？

　　资本是市场经济的血液和灵魂，市场经济本质上就是自由配置资本的经济制度。在全球经济一体化格局下，江西要实现崛起新跨越，就必须资本经济与实体经济两条腿走路。在资本市场低迷期，我们是等待、观望还是积极作为？10月16日，我省启动的利用资本市场发展地方经济宣传月活动，给了我们最好的答案。

　　新经济时代“快鱼吃慢鱼”，生存危机逼迫企业寻求裂变式发展

　　资本市场深度调整，特别是股市不景气，想必会影响企业上市的信心吧？然而记者走访了南昌、赣州、新余、鹰潭等地的一些企业，感觉到的却是紧张有序的上市冲刺气氛。

　　崇义章源钨业股份有限公司几年前还没有上市打算，可是最近两三年上市的愿望日益迫切。“行业竞争太激烈，不迅速做大做强，就有被‘吃’掉的危险。”董事长黄泽兰深有感触地说。环顾周边，目前赣州市已有几家本土同类企业被中国五矿集团、江钨集团等大鳄兼并，经营业绩良好的章源钨业让不少国内大型企业、投资商垂涎。

　　稀土和钨是赣州的优势矿产资源。而赣州本土开采、加工企业大多为民营企业，长期以来靠自身“滚雪球”式发展。少数效益好的企业虽然银行授信额度很高，但高负债率经营，每年的利息越背越重。想做大做强，钱从哪里来？

　　像章源钨业、虔东稀土等一批产业链较长、产品附加值较高的本土龙头企业，要想赢得更加广阔的发展空间，只有选择上市——让民营企业变为公众公司。上市既可以解决融资难题，又可以规范企业管理，带来资金效应、财富效应、规范效应、人才效应，还有品牌效应。

　　新经济时代，资本和创新可以创造一个个神话与传奇。江西赛维LDK太阳能高科技有限公司仅用两三年时间就完成了国外同行一般五六年才能完成的发展历程。

　　在今年全球经济下滑的不利环境下，赛维公司于8月在美国成功增发480万存托股份，募集资金2亿美元，主要用于多晶硅工厂和硅片工厂的扩建。到2009年，赛维LDK有望成为世界产能最大、技术最先进、工艺最环保的多晶硅及太阳能硅片生产基地。

　　这种速度可以把国内30多家同类企业远远地甩在后面，让赛维赢得先发制人的主动权。

　　资本市场机遇与风险同在，把握时机与选择融资方式至关重要

　　对资本经济认识不多的人，可能会因为正在暴发的全球金融危机，而对资本市场望而生畏。

　　其实，我们在看到金融危机负面影响的同时，也应该看到市场配置资源的基础性作用没有发生变化，中国经济平稳较快发展的势头没有改变。对于江西来说，资本市场面临的是如何进一步培育和发展的问题。

　　目前，全省境内上市公司仅27家，不到浙江、江苏的四分之一，相当于湖北、安徽的一半左右，在中部六省中处于落后地位。上市企业数量少，规模小，这27家上市公司中，在行业能排到前三名的大公司仅江铜一家。

　　江西是农业大省，但农业板块的上市公司，目前仅有正邦科技股份有限公司一家，原“赣南果业”已变身为“天音控股”，主营业务变更为手机销售。

　　坐拥全国首屈一指的有机农产品，却不像湖南有隆平高科、金健米业等上市公司的龙头带动，至今我省的大米、茶叶、淡水产品等没有一个在国内叫得响的品牌。

　　我省旅游资源丰富，庐山是世界文化遗产，井冈山是红色摇篮，三清山是道教圣地，然而，股市上只见黄山、张家界、峨眉山、桂林、泰山等，却难觅江西名山大川的芳名。

　　其实，即使是在今年资本市场不容乐观的背景下，来自江西证监局的信息表明，至10月底，我省上市公司今年境内再融资总额达110.7亿元，居全国第八位，排北京、广东、上海、陕西、福建、安徽、山东之后。这对于上市公司数量在全国排名第22位的江西，无疑是值得骄傲的融资新纪录。

　　股市低迷，我省债券融资取得突破性进展。赣粤高速、江西铜业分别发行分离交易可转债12亿元和68亿元，新钢发行可转换公司债27.6亿元，大获成功。

　　恰当的时机，也是融资成败的关键。诚志股份有限公司定向增发3.1亿元马到成功，就是在国内证券交易印花税税率调低，股市出现利好反弹的有利时机推出的。

　　自1993年江铃上市以来，至10月底，我省27家境内上市公司已累计从资本市场融资394.2亿元，其中货币资金297.7亿元，实物资产96.5亿元。我省不少地方提出“像抓招商引资一样抓企业上市”，为发展地方经济开辟了全新的融资渠道。

　　培育地方资本市场，需要政府扶持更需要社会参与

　　江西如何培育自己的资本市场？证券交易所全国也只有上海、深圳两地有，除主板和创业板之外，为解决达不到上市标准的中小企业融资问题，今年4月国务院批准在天津滨海新区设立柜台交易（OTC）。在证券市场，江西只能扮演交易者的角色。

　　企业债券发行我省尚属起步阶段。发债主体企业规模很小，截至10月底，全省只发行28亿元，是上市融资额的十分之一。今年股市遭遇寒流，债券市场受到追捧。公司债券今年有所突破，占上市企业再融资额的97%。因为企业发行债券门槛较高，我省多数企业规模达不到要求，因而扶持企业做大做强是长久之计。

　　再看期货市场，早在上世纪九十年代九江和郑州几乎是同时申请建米市期货交易市场，最后，郑州办起来了。有人慨叹河南的食品加工业如此发达，与这一市场的建设密不可分。

　　就期货交易机构现状看，目前，全省只有两家本土期货公司，能熟练开展期货业务的公司为数不多。江铜算是较早的，于1998年设立了期货部。目前，期货价格的涨跌已经成为指导江西铜业经营管理的风向标。

　　产权市场是近几年新兴的发展市场，它与证券市场一样，都属于资本市场的范畴。如果说证券市场是“大学”，那么，产权市场则是“小学”和“中学”，企业通过产权市场进行股权托管、股权质押融资等，可以为上市积蓄力量。去年全国产权市场的融资额已超过当年沪深两市IPO的融资规模。专家预测，未来中国最大的市场不是A股市场，而是产权交易市场。

　　发展真正属于江西的地方资本市场，产权市场是最佳突破口。从2005年至今，省产交所办理17件股权质押登记业务，融资8.1亿元。目前省产交所股权登记托管的非上市企业仅27家，而吉林有3000家，可见我省产权市场发展空间巨大。

　　充分利用产权交易平台，整合多层次、多形式的融资途径，大力发展本地证券公司、期货公司、金融租赁公司、会计师事务所、律师事务所等本土中介机构，是加快企业上市的“硬件”保障。

　　政府出台优惠政策，鼓励上市公司做大做强，培育上市后备资源，是加快企业上市的“软件”工程。

　　资本市场潮涨潮落，低谷时做好准备才能在高峰时及时进入。企业改制、规范运作、券商辅导，最后中国证监会审批，企业上市需要一定的时间准备。近两年我省在境内上市的3家企业，都是在熊市时不松劲，做好了充分的准备，赶在牛市完成上市。黑猫股份、正邦科技、江特电机都是成功的例证。

　　资本市场的大门是为有准备的企业而开的，化解风险，把握机遇，资本市场可以承载企业腾飞的梦想，可以创造财富裂变的神话！